2019年11月27日 星期三

【先探投資週刊2067期】2019終章選股


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2019/11/28 | 第461期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 2019終章選股
 
老謝專欄 尋找明年的潛力股
 
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封面故事
2019終章選股
【文/黃俊超】
四大指數輪流向上突破創高,美國股市氣勢如虹,短線上漲架構在美中貿易戰將有機會達成協議,雖然連第一階段協議,究竟何時簽署,是否真的會簽署、在哪裡簽署,都還是個未知數,不過已開始有傳聞第二、甚至第三階段談判,而對於股市來說,消息面縱然仍帶有疑慮,不過至少是正向的激勵效果。

低利率環境有利股市

美國總統川普表示,美、中兩國已經相當接近達成第一階段協議,並形容雙方談判正「處於最後陣痛」的階段,香港區議會選舉結果出爐,主張民主的泛民主派大勝立場親北京的建制派,川普選擇與民主示威者站在一起,希望看到香港進展順利,而香港人權與民主法案若總統未動用否決權,則將自動生效。

聯準會主席在近日演說中表示,貨幣政策現正處於有利位置,可支持強健的勞動市場,使通膨堅定的重回二%的相稱目標,並認為美國經濟這杯水,遠不止是半滿。「憑藉著當前適宜政策,可以進一步再注入水,在現有的基礎上再接再厲,讓更廣大的美國民眾受益」。美國史上最長經濟擴張期繼續邁入第十一年。

然而,實際能夠推升股市上漲的力量,則是今年以來,全球已有超過四○個國家或地區進行降息,甚至已開始實施QE或是類QE政策,寬鬆政策以及低利率,不僅適合熱錢活躍的環境,也是目前股市仍維持長多格局的最重要因素,包含歐洲德國、法國,亞洲的日本、印度與台灣,都至少位處今年相對高點。

台股加權指數在十一月初見高 一一六六八點過後,至今仍持穩在月線之上的高檔震盪,外資買盤在波段買超二八○○億元過後暫時停滯,雖不如前兩個月積極但也未見連續賣超,成交量除MSCI調整當天爆大量外,出現逐步萎縮跡象,而接下來是年底假期,外資將陸續休假,也將會是影響量能變化的因素。

加權指數近月維持區間震盪,雖進入整理然依舊是相對強勢格局,自九月以來收盤未見跌破月線,中長期均線向上發散,在月線尚未正式跌破之前,操作仍可偏多而行。盤面上資金集中於科技類股,主軸在半導體、IC設計、5G相關等族群,非電子股方面則以資產內需、水泥與金融類股,相對具有表現機會。

良性向上比價

龍頭台積電依舊是影響指數最重要的關鍵,在市值突破八兆元、創下天價三一五元後,因MSCI調整而爆出十萬餘張的大量,未來若能守穩在大量區之上,則仍是大有可為。台積電的強勢爆發,為旗下子公司、相關設備供應商與上下游業者,營運帶來極為正向的利多,股價上也會有比價效應出現。

八吋晶圓代工龍頭世界董事長方略表示,半導體產業與全球GDP連動性高,明年不確定還是存在,不過八吋晶圓代工部分產品線利用率仍吃緊。受惠中國去美化政策落實,加上併購格芯的新加坡八吋晶圓廠即將交割,估計每年將可增加逾四○萬片八吋晶圓產能,股價帶量長紅突破七○元整數關卡。

台積電持股精材逾四成股權,過去三年至今年第三季為止,精材都處於虧損狀態,然今年第三季財報繳出亮眼成績單,單季稅後淨利三.五一億元、EPS一.二九元,使得前三季虧損大幅縮小至一四二四萬元,然十月自結稅後淨利八六○○萬元、單月每股盈餘○.三二元,等同已是順利轉虧為盈。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2067期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
尋找明年的潛力股
【文/謝金河】
台股到達一一六六八.二,慢慢朝著歷史天價的一二六八二逼進,很多人都在問台股漲了那麼多,還有多少上檔空間?上周富邦金控召開法說會,總經理韓蔚廷表示,富邦金前三季加碼台股四八二億元,加計海外部分已達加碼六八六億元,不排除將續加碼的可能。

談到台股基本面,他認為台灣經濟成長率優於預期並且上修,下半年經濟表現亮眼,本益比也不高,不是很昂貴的市場,又有基本面支撐,富邦仍維持加碼台股的立場,這與國泰金減碼台股五○○億不同,這也可以看出,台股距一二六八二的歷史高點大約一○○○點,台股維持緩步攻堅的步調可能是基本格局,這當中只要美股持續走高,這個燈塔效應仍然會持續下去,未來可以看這幾個變數。

歲末年初內資主導市場

明年此時大概是美國選舉投票日前後,也就是說美股進入選戰最後一年,這是美國的選舉年,川普總統為了尋求連任,一定會卯足全勁,打得不可開交的貿易戰,最近似有達成和解跡象,美國各大指數都在歷史高點奔馳,像是道瓊指數已來到二八一四六.○二,S&P 500來到三一四二.六九,Nasdaq八六五九.七三,費城半導體指數寫下一七五八.二六,都是歷史天價,歐洲股市的瑞士創歷史新高,荷蘭、法國也跟進,這一輪歐美股市欣欣向榮令人大開眼界。

亞洲股市,今年台股與日股表現很亮眼,台股今年漲幅將近二○%,而日本日經指數今年從二○○一四漲到二三六○八,漲幅十七.九五%,這個漲幅超過上證指數,位居亞洲股市第二。過去二十年來,大家談論亞股表現,台股與日股漲幅都是敬陪末座,現在名列前茅,可以看出台日經過失落三十年調整,現在重新回到成長軌道。

台股去年外資賣超逾三○○○億元,今年上半年繼續賣超,但進入下半年開始加碼權值股,到十一月十八日為止,外資加碼台股八七.四億美元,次於中國的三五五億美元、印度的一二四億美元,領先南韓的十五.二億美元很多,外資進入第三季大力加碼台股,也促成台積電寫下三一五元高價,聯發科到四三四元,鴻海在外資大力加碼下,也拉升到九三元,台股也因為外資的加碼,今年第三季從一○一八○拉升到一一六六八,這一段漲勢相對凌厲,主要是外資的加碼。台股即將進入十二月聖誕節,外資將陸續休假,加碼力道可能減弱,到二○二○年重新開年前,台股可能會形成由內資主導的市場,這些外資大力拉升的個股可能形成高檔震盪格局,這個現象值得留意。

外資進出決定市場的脈動,最近在中國深滬股市表現最突顯,今年美中貿易戰,美國頻頻出招,中國疲於接招,中國深滬股市在第一季一度有十分亮眼表現,上海A股從二五五五.八四拉升到三四四四.四四,但其後兩季在三○○○點上下震盪,上證指數回到二九○○點年線附近,但是外資可以隨意進出的B股表現疲弱。

二十六日上海B股下挫八.○三,跌幅達三.一六%,收盤指數是二四六.三八,如果從二○一五年最高點五三九.六八八來看,現在剩下不到一半;而且上海B股寫下二○一五年最低價位,這個情況跟深圳B股從一六一五.六六六跌到九○三.一七有異曲同工之妙,這顯示中國證監會撐住A股,但B股市場在外資退場中節節走低,也許這是大家必須注意中國股市的訊號。

依據基本面調整股價

台股經過一輪大幅拉升後,個股進入調整,這次財報公布後,大概要明年三月才會見到年報,會有一段財報真空期,不過個股仍會按照基本面調整股價,一是技術面的修正,很多5G概念股因為短線股價大漲造成年線乖離太大,現在都進入調整,像散熱的超眾,股價漲到二九○元的時候,年線在一三八元,現在年線上升到一七八元,一度跌到一九三元,仍保持多頭架構,但漲勢趨緩。雙鴻、泰碩都是如此,PA概念股穩懋到了三四三.五元也進入盤整,大家可以注意上次Avago入股穩懋的成本二七七元,大約是未來穩懋的支撐區。宏捷科(8086)營收開始加快速度前進,已連續四個月營收創當年新高,第一季EPS只有○.一四元,第二季○.八九元,股價在這個階段可能最甜美。

最近大家可以多留意這類在趨勢軌道上、業績翻轉的個股,台積電的子公司精材連續虧損三年,去年EPS是負的四.九七元,大家看到台積電旗下也有一家慘賠的公司,可能會覺得很奇怪,今年蘋果新機擴大了臉部辨識商機,精材首季大賠三.二六億,第二季小虧三九一一萬元,第三季獲利三.五一億,EPS一.二九元,最近股價大漲,十月自結獲利EPS是○.三二元,有漸入佳境的味道,股價也跑得很快。

另一個是PCB中ABF的景碩,是台灣BT載板龍頭,也是第三大ABF載板廠,因為新豐廠折舊攤提,前三季虧損二○.三億元,EPS是負的四.五元,照理說,這樣虧損的企業股價恐怕為面額以下,但景碩仍站在五○元以上,可以看出景碩二○二○年似乎有大轉機。這種情況,才剛轉虧為盈的BT與ABF載板各占一半的南電也有異曲同工之妙,南電第三季本業獲利二億元,正式轉盈,未來也將漸入佳境。景碩的本業虧損則是從前一季的九.四五億縮小到一.九九億,台灣三大ABF載板廠由欣興領先,前三個季度本業獲利從二.二二億、七.○四億,到十四.四億元,業績成長力道明顯,外資最近把欣興的目標價都上看到六○元,這是三檔ABF概念股,可能是明年的潛力股。

須非常重視營業利益

挖掘未來的潛力股,一定要非常重視「營業利益」的表現,例如,精材前三季的營業利益從去年前三季虧損十四.四三億變成小賺一七七二萬,這是一個轉機的開始。最近減資五%恢復交易的佳邦,去年前三季營業利益是負的一八六.四萬元,今年前三季是一.四九億元,前三季本業從虧損變小賺三六○○萬,第三季是一.二二億元,佳邦降低被動元件比重,主力產品變成電子保護元件及天線,加上與華新科的整合效益逐漸顯現,長線投資價值浮現。最近瀚宇博德入股二四%的嘉聯益,也開始出現轉機,嘉聯益的軟板業務一度陷入困境,首季本業只小賺五四○○萬,第二季賺一.○一億,第三季三.六一億,轉機力道慢慢彰顯,這都是長線可以留意的個股。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2067期;訂閱先探投資週刊電子版本期其它精彩當期文章延伸閱讀

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