政府潛藏負債18.7兆元勞保占11.8兆元雙雙飆高

2024年10月27日星期日

政府潛藏負債18.7兆元勞保占11.8兆元雙雙飆高

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2024/10/28 第5960期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

今日財經頭條	政府潛藏負債18.7兆元勞保占11.8兆元雙雙飆高
財經專題	勞保撥補挹注、績效轉佳 2028年…還不會破產
國際財經要聞	美股「科技七雄」五大咖本周發布財報牽動晶片股走勢印尼買不到iPhone 16！蘋果沒做到一件事慘遭當局禁售巴隆：美股未來一年續漲看好能源股金價將持續走高 Google傳將秀「AI代理人」幫使用者網購、訂機票
其他財經要聞	TV面板爆追單雙虎笑了三星採購大尺寸面板群創、友達出貨添動能聯發科新5G晶片賣到缺貨「天璣9400」獲陸手機廠追捧搭載「地表最強AI晶片」市場搶翻鴻海伺服器爆單悠遊信用卡明年起強化防盜刷國銀新南向放款年增將破2千億元大：投資高息ETF 三個重點稅改後…富人減稅幅度最大銀行授信租賃訂4大SOP 三族群布局利變險有訣竅囤房族租金獵漏半數補稅預期貨櫃本周運價漲勢不弱長榮航開拓熱門航點再下一城歐洲線海運長約價有望倍增牽動貨櫃三雄走向

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政府潛藏負債18.7兆元勞保占11.8兆元雙雙飆高
記者江睿智／台北報導經濟日報
行政院主計總處最新統計，截至今年6月底，中央政府及地方政府潛藏負債（未來或有給付責任）合計高達18兆7,753億元，其中勞保潛藏負債高達11兆8,628億元，雙雙都寫下新高，凸顯下一代沉重負擔。「潛藏債務」是指政府「未來或有給付責任」，其性質因屬政府未來應負擔的法定給付義務。未來可能藉由保險費率調升、給付調整等方式因應，最後手段就是由政府編列預算撥補。官員表示，潛藏負債與「公共債務法」規範的政府舉債不同，因此不會列入政府債務。不過，潛藏債務增加，仍是政府長期負債的警訊。主計總處自2009年起公布政府潛藏債務統計，由13.7兆一路上升，2014年破18兆；之後因軍公教年改回降至17兆水準，但隨著人口少子化及老化趨勢，2019年起又回升至18兆，其中，涵蓋千萬勞工的勞保，潛藏負債增加最多。主計總處指出，依勞保局以2023年12月底為基準日，投保人數1,016萬人，折現率及資產報酬率4%、物價指數年增率0.9%、投保薪資增長率1.5%等假設條件下，精算未來50年應計給付現值約13兆465億元，扣除掉今年6月底已提存責任準備1兆1,837億元，未提存金額為11兆8,628億元。若和前一年6月底相較，增加4,894億元。官員坦言，近年來勞保只要重新精算，潛藏負債一路都是有增無減。儘管近年政府大力撥補勞保，且勞保基金績效優異，換言之，提存責任準備是較往年增加許多，但勞保潛藏負債仍持續擴大。涵蓋890萬人的國民年金保險，以2023年12月底、在一定條件下精算未來淨保險給付現值約1兆3,822億元，扣除2024年6月底止已提存責任準備7,502億元，未提存金額為6,320億元，和前一年相較，因為國保基金績效佳，拉高責任準備水位，使得國保潛藏負債大致呈持平。舊制軍公教人員退休金，估算未來30年，中央、地方合計3兆1,144億元。主計總處指出，這項法定義務負擔依法由各級政府估算各年請領額，逐年編列預算支應，尚未有積欠情事。公務人員退休撫卹基金以2023年12月底為基準日，參加人數65萬人，折現率4%，通膨相關調薪率0.5%等假設條件，精算50年中央政府應負擔支出為1兆4,705億元，地方政府為2兆2,857億元；扣除已提存基金數3,192億元、地方政府提存5,100億元，未提存金額中央地方合計2兆9,270億元。另外公保潛藏負債為772億元，軍人保險285億元，農民健康保險為1,203億元。此外截至今年6月底，地方政府逾期未歸墊之退休公教人員優惠存款差額利息共計131億元。

勞保撥補挹注、績效轉佳 2028年…還不會破產
記者江睿智／台北報導經濟日報
勞動部每三年精算一次勞保財務，最新一版報告預訂於明年初發布精算結果。近年因政府大力撥補及勞保基金績效轉佳，預期勞保破產年限將由2028年大限，再度延後。勞保上次精算是在2021年（以2020年12月31日為衡量日），當時精算將勞保基金收益率提高至4%，加上政府2020年至2022年共撥補720億元，精算勞保未來50年潛藏負債擴大至10.29兆元，但因政府撥補勞保基金破產年限延後二年，至2028年破產。勞保局現已委外進行精算，將以2023年12月31日為衡量日，報告預訂於2025年初發布，備受外界關注。因政府大力撥補，另受惠於近二年全球金融市場行情表現佳，勞保收益表現轉佳，外界預期，勞保破產年限將會自2028年再度延後數年。至於勞保潛藏負債，則會隨人口老化、領取勞保老年年金人數增加、壽命延長等因素而逐年擴大。以主計總處統計引用勞保局預算書最新資料，若以2023年12月底為基準日，扣掉已提存準備，勞保潛藏負債已達11.8兆元。勞保局明年初發布精算報告預計將更新此數據。勞動部長何佩珊一再強調，勞保不會倒，自2020年至2025年，政府累計將撥補3,870億元，撥補規模前所未見。勞保基金餘額在今年6月首度破兆元，截至8月底止，水位來到1兆949億元。

美股「科技七雄」五大咖本周發布財報牽動晶片股走勢
國際中心／綜合外電經濟日報
美股「科技七雄」中的「五雄」都將在本周發布上季業績，Google母公司字母（Alphabet）、臉書母公司Meta及亞馬遜上季獲利料將成長二位數百分比，微軟Azure雲端事業銷售看增30%，市場將緊盯資本支出展望，連同也將發布財報的超微（AMD），將牽動本周晶片股走勢。字母上季獲利估比去年同期漲19%，營收年增12%，雲端營收有望增長16%，投資人將該公司為了追趕亞馬遜和微軟的投資前景。 Meta上季營收預料將成長18%，刷新紀錄，焦點為其人工智慧（AI）支出的變現效益。在廣告、雲端事業AWS及電商部門成長的帶動下，亞馬遜營收有望年增10%，獲利更看增20%。微軟上季營收估將成長14%，但可能因為擴張資料中心業務，使利潤減幅為近兩年來最大。Azure將繼續扮演成長主力，以常態匯率計算的銷售估增30%，市場將緊盯AI相關的營收貢獻、以及總經趨勢對企業支出的影響。本周另外值得關注的科技業財報，包括超微與英特爾的業績。超微銷售可望年增16%，資料中心營收將連續第二季成長一倍多。

印尼買不到iPhone 16！蘋果沒做到一件事慘遭當局禁售
編譯陳律安／綜合外電經濟日報
由於蘋果公司未能達到印尼當局的投資目標，旗下最新款的iPhone 16已在當地遭到禁售，不過，若是旅客或機組員基於個人用途，仍可將iPhone 16攜帶入境，或是經由快遞服務將新機運進國內，但不可進行轉售。由於蘋果僅投資印尼1.48兆印尼盾（9,500萬美元），與承諾投資金額1.71兆印尼盾相比，缺口高達2,300億印尼盾，導致iPhone 16在當地遭禁售的局面。印尼工業部長阿古斯說：「尚無法發放iPhone 16的銷售許可，原因是蘋果必須實現其投資承諾。」印尼工業部發言人安東尼證實，當局仍在審核蘋果對「產品原產地認證」（TKDN）所提出的申請，一切要看蘋果能否兌現投資承諾。印尼的TKDN程序要求，在當地販售的產品有四成零件於本地生產。

巴隆：美股未來一年續漲看好能源股金價將持續走高
編譯林聰毅／綜合外電經濟日報
巴隆金融周刊（Barron's）的秋季基金經理人調查顯示，半數受訪者預期美股未來一年將繼續上漲，並且看旺能源股，潛在威脅包括美債殖利率走高、選舉動盪，以及地緣政治危機，因此也看好金價將持續走高。巴隆最新的Big Money調查發現，在110位受訪經理人中，約有32%表示對股市前景持中立態度，18%自稱是空頭，與今年春季的調查相差無幾。樂觀者預期，道瓊工業指數、標普500指數及那斯達克綜合指數明年底前有望上漲約7%-8%，看空者則認為，道瓊工業指數同期將跌9%，標普500看跌14%，那斯達克則將失血20%。受訪經理人預期，明年企業獲利平均將成長14%，與華爾街對明年標普500指數成分企業獲利將增加15%的預測大致相同。受訪的Hunter Associates執行長史耐德表示，基於近期漲勢擴大，大致上仍對股市前景抱持樂觀看法。Khaner 資本公司投資長坎納也持樂觀態度，因為各國央行正在降息刺激經濟，「股市應會繼續走高」。受訪的經理人最青睞能源類股，例如瑞安投資偏好以高股利聞名的公用事業股，並稱之是泡沫市場中「較佳的防禦性投資」。受訪者雖認為，輝達是「最被高估」的股票之一，但仍有不少看好後市的多頭。Delta投資管理公司首席經理人看多整體AI類股，偏好亞馬遜、艾司摩爾（ASML）及臉書母公司Meta。

Google傳將秀「AI代理人」幫使用者網購、訂機票
編譯吳孟真／綜合外電經濟日報
The Information引述知情人士報導，Google正開發一項人工智慧（AI）技術，能接管瀏覽器，替使用者完成在網頁上執行的日常任務，如購物、訂機票，預計最早將於12月公開展示。知情人士說，Google發表這項代號「Jarvis計畫」（Project Jarvis）的電腦操作代理人（CUA）的同時，也將推出其旗艦大型語言模型Gemini的新一代版本，協助支援前者。以電影《鋼鐵人》主角的AI助理命名的Jarvis，回應指令的方式是：頻繁擷取並解讀使用者螢幕畫面，再執行諸如點選按鍵或在指定區域輸入文字等動作。 AI開發商將「AI代理人」系統定位為該產業發展的下一步，微軟、Salesforce和Workday等業者正加速開發相關產品，但目前多為實驗性質。Google最初將開放Jarvis給少數人測試，藉此發現並修正產品缺失。Google之後也將須說服用戶，其AI代理人能安全處理個資。 Google和上周公布類似產品的Anthropic，均試圖推進代理人的概念，開發能與個人電腦（PC）或瀏覽器直接互動的軟體。OpenAI今年多數時間，也已著手開發相似的軟體。

TV面板爆追單雙虎笑了
記者李珣瑛／新竹報導經濟日報
中國大陸「以舊換新」補貼政策本季發威，加上面板廠節制產出管控奏效，以及雙11等節慶促銷旺季備貨等三大動能助攻，電視品牌整機廠近期啟動面板追單潮，第一波追加量高達逾300萬片，後續持續增量可期，使得現階段面板市況優於預期，明年首季也樂觀，甚至可望漲價，群創、友達都將受惠。群創、友達本周邁入財報周，群創明（29）日率先登場，友達本周四（31日）接棒，面板雙虎目前都處於法說會前緘默期。法人認為，隨著電視品牌廠啟動面板追單潮，為雙虎法說會開啟好兆頭，可望捎來正面消息。面板業內人士指出，中國大陸官方為刺激內需經濟，實施「以舊換新」補貼政策，成功促使當地電視需求大反彈，中國大陸電視製造商也因此提高本季LCD面板採購量。根據蘇寧易購公布的數據顯示，十一連假前幾天，一、二級能效電視銷售額就繳出年增超過100%的好成績。電視整機廠單季即擴大加碼採購300萬片面板，成功讓第4季電視面板報價全面止跌。面板專業研調機構Omdia顯示部門資深研究總監謝勤益亦證實，原先預期10月電視面板報價將續跌，從電視整機廠加碼採購、面板廠加緊趕工生產的現況，本季報價走勢將優於預期，至少會有持平表現，主要生產大尺寸電視面板的群創及友達均可望受惠。謝勤益表示，這波「以舊換新」補貼15%至20%價格的政策，的確發揮刺激需求的效果，大陸電視整機品牌紛紛「加單」採購，且整體電視銷售尺寸也大幅放大，從55吋、65吋、75吋及85吋甚至到100吋的超大尺寸電視都可見到買氣強勁，效益十分明顯。謝勤益說，整體來看，本季電視面板市況要比第3季好很多，群創、友達同步受惠，預期明年中國大陸還會持續有補貼政策，明年首季電視面板應該會漲價。

三星採購大尺寸面板群創、友達出貨添動能
記者李珣瑛／新竹報導經濟日報
全球電視品牌龍頭三星領頭拉升大尺寸電視銷售量，為面板出貨提供龐大出海口，由於三星已不自製LCD面板，在大尺寸電視銷售大增激勵下，同步擴大對群創（3481）、友達（2409）等台灣面板廠採購，成為挹注面板雙虎出貨另一大動能。根據三星公布的數據，今年前三季80吋以上超大電視寫下銷售成長15%的熱銷成績單，顯示全球電視往大型化發展，消費者用實際採購行動來按讚。法人指出，友達和群創早已不在中低電視面板市場拚量，轉而攻高階電視面板市場，並且在85吋等超大面板出貨量均穩居前茅。就三星電視產品出貨組合來看，今年前三季電視銷售75吋以上機型占總銷量的45%，其中80吋以上機型占21%。尤其是90吋機型銷售成長率高達50%，買氣強勁爆增，顯示超大電視已在電視市場崛起和普及，可有效消耗面板產能。由於三星已不再自行生產LCD面板，因應其擴大大尺寸電視銷售策略，勢必加大委外採購力道與採購面積，友達、群創為三星主要採購大尺寸LCD面板來源，三星約LCD四成外購來自台灣，挹注雙虎出貨動能。根據面板專業研調機構Omdia統計，三星由於電視品牌出貨量大，一向是外購LCD電視面板大戶，年採購量約5,000萬片，依採購數量依序為：華星光電、京東方、惠科、和友達及群創。

聯發科新5G晶片賣到缺貨「天璣9400」獲陸手機廠追捧
記者李孟珊／台北報導經濟日報
聯發科（2454）最新5G旗艦晶片「天璣9400」傳出大陸品牌客戶導入優於預期，本月初問世以來不到一個月就出現供應短缺，聯發科為此擴大在台積電3奈米投片力道。聯發科將於本周三（30日）舉行法說會，現正處於法說會前緘默期。法人指出，天璣9400銷售動態勢必是法說會上焦點，若因客戶端需求暢旺而擴大投片，不僅助益聯發科本季出貨有望優於預期且訂單能見度持續延伸，也讓台積電先進製程產能持續熱轉。聯發科天璣9400以台積電3奈米製程生產，主打更強的效能與更低的功耗，能進行更強的生成式AI應用，相較於上一代旗艦晶片天璣9300，天璣9400單核性能提升35%、多核性能提升28%。此外，天璣9400採用台積電第二代3奈米製程，使其功耗較前一代降低40%，讓使用者能享有更長的電池續航時間。惟據了解，先前大陸消費性電子買氣疲弱，聯發科謹慎投片。隨著天璣9400陸續獲得OPPO、vivo及小米等大陸手機品牌廠大筆訂單，且拉貨動能優於預期，加上高通傳出面臨安謀（Arm）專利授權費訴訟爭議，使得天璣9400出貨銷售動能大增，傳出供應短缺，聯發科為此開始擴大投片動能，以因應客戶龐大需求。法人指出，聯發科天璣9400平均單價（ASP）約落在150美元左右，明顯低於高通新款5G旗艦晶片「驍龍 8 Elite」的200美元，具性價比優勢，使得大陸OEM廠對天璣9400需求強勁。隨著天璣9400熱銷，有機會帶動聯發科第4季業績繳出淡季不淡的成績單。就營運實績來看，聯發科先前預估，第3季合併營收落在1,235億元至1,324億元，約季減3％至季增4％，實際公告業績數據為1,318.14億元，落在財測中高區間，季增3.6％。

搭載「地表最強AI晶片」市場搶翻鴻海伺服器爆單
記者蕭君暉／台北報導經濟日報
搭載輝達（NVIDIA）「地表最強AI晶片」GB200的AI伺服器近期陸續出貨，微軟、Meta等雲端服務大廠（CSP）不僅積極導入GB200，並擴大搶買升級版的更高規NVL72機櫃，鴻海（2317）為GB200 NVL72機櫃獨家供應商，近期訂單塞爆，伺服器業務大爆發。鴻海一向不評論客戶與單一產品。鴻海董事長劉揚偉先前指出，現在AI伺服器需求如同大客戶形容，是「非常瘋狂」的狀況，鴻海會相應調整產能來支應其需求。法人指出，GB200 NVL72機櫃平均單價（ASP）約300萬美元（約新台幣9,600萬元），較NVL36機櫃平均售價180萬美元（約新台幣5,760萬元）高逾66%，鴻海NVL72機櫃訂單湧進，對營收、獲利都有顯著助力。據悉，輝達原本規劃GB200依串聯的CUP與GPU數量，分為NVL36與NVL72兩種機櫃，以NVL72為最高等級。原本業界認為，NVL36性價比就很不錯，出貨量看俏，惟近期卻出現CSP大咖擴大搶買NVL72機櫃的趨勢，甚至把NVL36逐步打入冷宮。引領這波採購由NVL36轉向大舉採買NVL72機櫃的CSP大廠，包括原本就是NVL72最大買家的微軟，如今包括Meta、亞馬遜AWS等也加入。供應鏈人士分析，CSP由NVL36轉向大舉採買NVL72機櫃，規格升級可以帶來更大效能，只要電力供應充足，且資料中心基礎設施可以容納，現在客戶端採購NVL36架構的意願普遍不高，NVL72儼然成為主流，鴻海為NVL72獨家供應商，接單爆滿。因應美系CSP客戶對GB200 AI伺服器強勁需求，鴻海墨西哥廠具就近供應優勢，將躍升為第二大營收來源。據悉，鴻海先前透露規劃在墨西哥打造全球最大的GB200伺服器生產基地，就是因為GB200 NVL72伺服器機櫃訂單強勁。劉揚偉之前指出，該工廠產能「非常巨大」，惟細節不便多談。

悠遊信用卡明年起強化防盜刷
記者朱漢崙／台北報導聯合報
大型發卡銀行為了強化防盜刷，近來已陸續通知卡友明年一月一日即將新上路的新措施，其中最新規定，自己所經營的店面高額、多次消費，銀行不見得願意通過授權，另外，如果信用卡具悠遊卡或一卡通，一年以上沒有動用自動加值儲值，到期後銀行就不會續發相關功能卡片。此外，持卡人經核卡後，連續一年以上未開卡或沒有消費，基於風險評估將有權直接停卡。銀行之所以特別從明年一月一日開始約定，就是避免防詐管理出現客訴。全國發卡量最大、有效卡數最多的中信銀，上周六通知客戶多項明年元旦開始上路的防盜刷新規定，金融圈認為，以中信銀在信用卡市場領頭羊地位，新發布的規定對其他銀行將有帶頭作用。新規定中包括持卡人所持任一信用卡的信用卡銷帳編號經通報為警示帳戶，銀行將有停卡的權利。先前為了防詐，中信銀行已要求卡友，如購買高變現性物品或在自己服務的商店刷卡消費、繳款不正常等情況，銀行有權保留授權與否權利，最新加入自己「經營」的店也受規範。還有「溢繳信用卡款項」也是重要觀察指標，若溢繳款過多，必要時銀行也限制持卡人刷卡。過去簽帳時間、地點、項目異常已入列銀行可限制或拒絕授權刷卡指標，這次中信銀還新加入「次數異常」新指標，強化防盜刷或洗錢。除中信銀，永豐銀行也通知卡友自己經營或服務的特店刷卡消費規定，而對核卡後一年沒開卡或消費，永豐銀也將停卡或調降額度，且會在兩個月前通知。另外最常用的電子交通錢包如悠遊卡、一卡通儲值，銀行也開始列管，防盜刷者把不法資金存在凍結的錢包裡。像是中信銀通知客戶明年起，持卡人於悠遊聯名卡連十二個月以上未使用自動加值功能，聯名卡有效期間屆滿時，只會續發「無附加悠遊卡功能」信用卡，並辦理「餘額轉置」，將卡片掛號寄回銀行。而一次性密碼（OTP）認證，若以後沒有通過，不論金額多少都必須要當場簽名或使用簽帳單。以中信銀明年上路新規定，網路或行動裝置刷卡訂購商品或取得服務，只有採信用卡國際組織規範的任一網路安全認證機制，包含VISA驗證服務、MasterCardSecureCode驗證、JCBJ/Secure等，發卡機構得以簡訊或推播方式發送OTP至留存手機門號，以及經發卡機構完成設備認證行動裝置，才可不用簽帳單或當場簽名。

國銀新南向放款年增將破2千億
記者廖珮君／台北報導聯合報
據金管會統計，二○二四年九月底國銀對新南向十八國放款餘額一兆七千七百八十七億元，月增一○七億元，累計前九月新增放款量一九三二億元，銀行圈指出，九月美國啟動降息循環，新南向經濟動能穩，兩大利多助攻國銀第四季新南向放款動能，全年新增放款量可望衝破二千億元大關。一旦全年新增放款量衝破二千億元，將是至少近六年來次高。若以年度新增放款目標來看，今年前九月新增放款一九三二億元，已是全年放款目標額六百三十四億元的三倍，是連續第七個月超標達陣。金管會指出，累計前三季放款量增加是因新南向國家經貿活絡，資金需求增加。據統計，國銀對印度市場，累計前九月新增放款量大增九百五十三億元傲視群雄，澳洲放款大增九百二十八億元次之，新加坡也增加了四百二十五億元，第四大是菲律賓增加一百二十億元。

元大：投資高息ETF 三個重點
高瑜君經濟日報
台股過去十年平均股息殖利率逾4%、造就高股息ETF投資盛況，然隨台股位階墊高，殖利率下滑，高股息ETF下半年起陸續吹起「降息風」。元大投信提醒投資人，長期存高股息ETF應注意三大投資重點，包括資金容納性與市場代表性、指數成分股具高分散性、指數具備度過景氣循環能力。元大投信董事長劉宗聖指出，截至8月底台股高股息ETF為22檔，受益人數達716萬人，受益人數是亞洲第一，今年以來高息ETF增加317萬人，成長幅度高達80%；目前台股高股息ETF受益人數占台股ETF受益人數比重達72%。今年上半年台股高股息ETF新募集五檔，皆為月配型高股息，資金持續流入推升高股息ETF規模突破1.68兆元，與去年底相比增加逾8,200億元，增幅達96%；與2019年底相比，成長幅度高達40倍，高於債券ETF、台股ETF，是近幾年成長速度最快的商品。不過，元大投信提醒，投資人應該留意三大長期存股重點：資金容納性與市場代表性、指數成分股具高分散性、指數具備度過景氣循環能力。其中，元大高股息（0056）兼具三大優勢，不僅經歷多次市場多空循環，持續維持連續配息記錄，且隨著規模成長及台股指標企業增加股息發放頻率，與時俱進擴增成分股至50檔，並由年配改為季配，更加符合台股市場變化與投資人需要。面對未來台股指標企業營運成長潛力所可能帶動的股息發放金額增加，元大高股息ETF是市場唯一採預測未來一年現金股息殖利率高低，篩選成分股的高股息ETF，相對更有機會長期參與台股股息成長，此點亦反映於今年全年股利發放金額創成立以來新高。台股評價面在大幅提升後，近期已有下降跡象，而據FactSet資料庫預估，明、後兩年台灣企業EPS將維持雙位數年增率，搭配企業高現金股息發放率，將持續支持元大高股息ETF高股息投資特色。

稅改後…富人減稅幅度最大
記者邱琮皓／台北報導經濟日報
立法院預算評估報告指出，2022年最高綜合所得級距者（總所得1,000萬元以上）有效稅率較2017年減少6.18個百分點，減幅居各所得級距之冠，反映出實施所得稅制優化方案後，富人稅負減輕幅度反而較大。財政部自2018年推動所得稅制優化方案，包含廢除兩稅合一設算扣抵制度、改採股利所得課稅新制及調高綜所稅四項扣除額等。立法院預算評估報告根據財政部綜所稅申報清冊分析實際減稅利益，比較2017及2022年，整體有效稅率自5.56％提高6.67％，增加1.11個百分點。再依綜合所得總額八級距區分，有效稅率降低者僅2022年所得總額介於0至56萬元、介於56萬元至126萬元、1,000萬元以上（最高級距）等三級距，其中最高級距有效稅率自2017年35.8％降至2022年29.62％，減少6.18個百分點，為三級距中減幅最大。立法院預算中心認為，相關稅改對於促進財富重分配效果有限，租稅公平尚待強化。

銀行授信租賃訂4大SOP
記者朱漢崙／台北報導聯合報
金管會要求銀行公會訂定租賃業「授信實務守則」，輪廓、內容已浮現，銀行公會理監事會議預定十二月通過。根據規畫，租賃公司若提供BNPL（先買後付）業務或是中古車融資，銀行授信標準作業（SOP）必須做到四件事，否則就是違規。四大要件包括：一、檢視相關放款規模大小；二、必須進一步檢視特定客群放款集中度；三、得簽署「切結書」切結，對中古車融資或是BNPL已建立風控機制，或內部已訂「消費者保護規定」才能取得銀行放款；四、銀行必須在聯徵中心資料上面註記。根據銀行公會規畫，即使租賃公司向銀行稱未從事BNPL或中古車融資，也須簽署切結書，承諾取得的資金不會流向這些業務，否則銀行有權採啟動「違約條款」，包括提高利率、收回部分甚至全部貸款，同時，銀行貸後管理也要確實追蹤資金用途，檢視是否有違規情況發生。不只如此，若租賃融資公司獲銀行授信後傳出重大負面新聞，銀行須立即採取因應措施，根據銀行公會所訂定的授信實務守則精神，包括拉高利率、縮減貸款成數，甚至提前收回貸款。金融圈人士指出，租賃、融資業者皮繃得更緊。國銀一體適用大型公股行庫其實先前已要求租賃融資業者對新增放款和承諾的事項簽下切結書，為避免公股、民營銀行步調不一，導致公股收銀根，但民營銀行擴大租賃融資業者金流成為破口，相關人士說，金管會指示由銀行公會訂定「授信實務守則」，讓全體國銀一體適用。國銀主管透露，管理辦法涵蓋租賃融資公司的營運模式、財務槓桿比率、融資信用風險管理、備抵呆帳提列政策、消費者保護措施、對租賃公會規範遵循的情況等六大面向。銀行公會月前已發函給全體國銀蒐集意見，相關架構和內容已趨成熟，進入金管會拍板定案階段。金管會近二個月也派員參與銀行公會會議，第一線督軍研議過程。壞帳一併管控至於財務面檢視財務槓桿比率方式，未來將要求業者必須評估租賃公司包括營運資金來源、結構，及資金用途和規模大小是否對稱合理，具體檢視的財務指標，如實收資本、淨值、營收、收款天期、營業周期、同業額度及餘額等，避免升高授信風險。據了解，很多租賃公司有壞帳一堆未處理，銀行公會所訂規範將一併納管。授信實務守則還要求，不良債權、逾放比、備抵呆帳覆蓋率、獲利情況、償債能力等面向都須衡量；此外，「應收帳款」變化，銀行公會也要求全體國銀加強檢視，尤其應收帳款資產品質。由於目前僅北市租賃公會有訂定自律規範，此次銀行公會訂定授信實務守則，也將相關規範導入，像是契約是否公正透明、客訴處理、資訊揭露、債務協調處理、委外催收機制是否妥適，都將成為銀行檢視重點。

三族群布局利變險有訣竅
記者陳美君／台北報導經濟日報
聯準會啟動降息循環，壽險業者建議，民眾可在降息循環中選擇較為穩健的保險商品，在累積資產的同時也強化所需保障；目前主要壽險業者，像是國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、凱基人壽、台灣人壽等，均推出相關利變型商品，透過宣告利率機制可適度參與市場，每年又有機會用增值回饋分享金提高保障倍數或增加多元保障，強化商品的保障訴求。南山人壽近日針對年輕族群、三明治族群、退休準備族群提供美元利變型保單布局建議。一、年輕族群：在布局美元利變商品時，可同步建構足額的壽險保障，轉嫁因個人身故可能造成的家庭經濟風險；以南山人壽美利享福美元利率變動型終身壽險（定期給付型）為例，該商品提供6、10、20繳費年期選擇，讓預算有限的小資族，可彈性依預算選擇。二、三明治族群：時值保障責任重大期，身為家庭經濟的主要支柱，建議優先建構高保障型的美元利變商品，強化身故及疾病風險保障。以南山人壽美利多保美元利率變動型終身保險（定期給付型）為例，身故與完全失能保險金可依不同受益人彈性規劃給付比例及年期，倘若不幸遭遇意外發生，可選擇採分期給付持續照顧子女長大成人；該商品額外提供小額健康保障，倘若診斷確定罹患嚴重阿茲海默氏症、嚴重巴金森氏症，可享小額保險金一次給付，且保險契約仍繼續有效。三、退休準備族群：在高齡及少子化的趨勢下，加上通膨壓力讓錢可能變得愈來愈薄，退休前必須準備較以往更加穩健充足的預備金，建議該族群可規劃美元利變還本型商品，在強化保障的同時也為退休生活風險預作規劃。重視老後生活品質或沒有子女的退休準備族群，建議可規劃南山人壽樂享65美元利率變動型還本保險（定期給付型），在65歲前以增值回饋分享金購買增額繳清保險，加快保單價值準備金累積速度為退休風險預作準備；在達65歲開始年年領取生存還本金，滿足退休後的穩定現金流需求。壽險業者提醒，購買保險商品應留意確認保障範圍和給付方式是否符合自身需求，才能有效發揮保險商品風險轉移的功能，且外幣保單需留意匯率風險。

囤房族租金獵漏半數補稅
記者邱琮皓／台北報導經濟日報
配合行政院健全房地產市場方案，國稅局專案查稅多管齊下，包含個人交易、租金所得等累計已補稅約58億元，其中針對囤房大戶，查獲漏報租金並補稅比率者超過五成。另針對營利事業，也針對房地合一案件加強查核。立法院預算評估報告指出，近年查核補稅金額或調整金額都不低，財政部應持續加強辦理，以維護租稅公平。財政部針對個人不動產相關所得，近年啟動多項查核計畫，其中針對囤房大戶加強租賃所得，分為持有十戶以上、持有五戶至九戶共兩波查核，合計補稅約2.8億元。財政部統計，十戶以上專案共查核1,734件，查獲1,007件，查獲率58％，補稅9,985 萬元；五戶至九戶專案共查核7,603 件，查獲3,961件，查獲率52％，補稅近1.8億元。換言之，針對囤房大戶的租金查核，有半數以上都需補稅。兩大囤房大戶專案查核結束後，財政部自今年起為期兩年，鎖定學校、捷運周邊等租屋熱區，估共將查核8,000件。除前述專案外，近年財政部也在2020年底至2021年底查核個人租賃所得，共補稅1,085件，補稅4,565萬元。在個人交易所得方面，查核重點在預售屋房地合一稅、舊制房屋課稅案件等，自2020年底至今年上半年，約補稅2.5萬件，補稅金額合計54億元。不只針對個人，國稅局對於營利事業也有專案查核計畫，重點鎖定不動產交易、或是特定股權交易（假賣股、真賣房）等樣態，自2020年底至今年上半年，調整所得金額達177億元，補稅金額則尚無統計。另外，財政部另針對《境外資金匯回管理運用及課稅條例》（資金專法）回台資金，是否違規投入不動產，也訂有查核計畫。統計2020年底至今年上半年，合計查獲12件，補稅447萬元。財政部指出，資金專法規定，透過專法匯回資金享有優惠，但也有一定管制，雖有5%額度可自由運用，但存入專戶五年內，仍不可用於購置不動產、不動產投資信託（REITs）及不動產資產信託（REATs）等，否則將依法補稅。

預期貨櫃本周運價漲勢不弱
記者邱馨儀／台北報導經濟日報
貨櫃運價11月起可望有連番上漲，國內貨櫃航商表示，由於年度調度及歲修的關係，第4季部分航線出現減船情況，也是加速近期價格上漲的原因，上周已經先漲一波，預期本周運價漲勢也將不弱。上周五（25日）上海航交所的運價指數（SCFI）結束連八周跌勢，是連跌後的首度逆勢上漲，航商指出，就近期全球主要航線的貨櫃運量來看，需求極為強勁，整體來說，11月貨櫃運價都可望維持高檔，預計整個第4季報價都可望不看淡。值得注意的是，近期對岸多家貨攬業者負責人、貨櫃航商的艙位銷售人員傳出的第一線消息指出，10月底的貨櫃輪航次「近乎全航線出現了爆艙情況」，其中，北美線方向爆艙情況或將蔓延至11月以後。進一步說，歐洲線全面大漲後，北美線貨櫃運價漲勢有望接棒。至於明年的市況如何，指標海事諮詢機構德魯里（Drewry）表示，明年抵達的約300萬標準箱的新噸位很可能會被進一步的市場混亂所抵消。業內人士進一步解讀，貨櫃海運業明年艙位仍然吃緊，沒有喘息空間。德魯里認為，明年海運價格上漲機會大。德魯里認為，總體而言，除了罷工等直接因素外，還會有足夠的其他因素，將促使明年的運價向上，例如排放交易體系碳稅的增加，該稅將從1月開始增加75%。另外，紅海危機也是運價保持高價的關鍵之一，但德魯里甚至認為，即使蘇伊士運河重新開放，預計貨櫃運費也不會回到疫情之前的水平。不過，德魯里預計，明年紅海重新開放的情況不會發生，而好望角航線的中斷將至少持續到2026年。進一步說，明年全年運價可望高價續航，貨櫃三雄明年營運應不會比今年差。

長榮航開拓熱門航點再下一城
記者邱馨儀／台北報導經濟日報
2024長榮航空城市觀光馬拉松昨（27）日在總統府前盛大開跑，長榮航空（2618）同時宣布台北-青森航線，將於10月29日開始提供每周三班的定期航班，長榮航飛東北亞的熱門航點再下一城。在市場需求強勁以及新飛機的挹注下，長榮航評估新航點。長榮航先前已指出，會評估北美包括波士頓、華盛頓DC及達拉斯，將於明年冬季班表新闢航線，目前以達拉斯呼聲最高。長榮航總經理孫嘉明昨天並表示，長榮航在東北亞將針對新千歲、松山增班，青森則會在今年10月29日起復航。長榮航城市觀光馬拉松是台灣少數獲得國際馬拉松總會暨路跑協會（AIMS）國際認證接軌全球標準的賽事，並成為許多國際馬拉松的參賽門檻，今年共吸引了近40個國家超過1,500名國外跑者來台參賽。長榮航董事長林寶水指出，長榮航最初舉辦馬拉松時是希望吸引更多的外國人來台觀光，舉辦多年達到相當多元的成果，除了觀光之外，並帶動慢跑的風氣，讓更多人重視自己的健康。

歐洲線海運長約價有望倍增牽動貨櫃三雄走向
記者邱馨儀／台北報導經濟日報
貨櫃海運歐洲線合約換約期將屆，11月起將進入密集議約期，包括季約、半年約、年約等，未來三個月一直談到農曆年前大勢底定，業界認為，明（2025）年歐洲線合（長）約價每FEU（40呎櫃）有望衝上3,000美元，挑戰倍增。中東戰事再起，全球國際貨櫃航運巨擘馬士基（Maserk）、地中海（MSC）等航商11月1日紛紛調高附加費。業內認為，此舉意在拉高明年度歐洲線長約價，預計歐線長約價將大漲。其中，長榮的歐洲線多用2萬TEU的大船跑，最具利基。業內人士指出，全球貨櫃海運價格均以前五大航商馬首是瞻，而這些大航商漲價則是因應時勢所趨，歐洲線合約價看漲後，下一步預期會牽動北美線合約價將醞釀一波漲勢。以現貨價的動態來說，11月1日起，新一波調漲歐洲線附加費等相關費用的航商，包括地中海、馬士基、達飛、以星、赫伯羅德等，下一步將如何牽動貨櫃三雄包括長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）等航商的走向與做法，備受矚目。根據國內貨攬業者指出，長約（合約）價的高低是根據現貨運價走勢來議定，一般而言，合理的長約價對大型貨主與航商而言，互蒙其利。以明年市況為例，紅海問題明年恐仍無解，若能以現貨價的六、七折議定，貨主即能大幅控制其運輸成本，對航商而言營運也有一定的保證。據了解，去年11月紅海危機爆發前，貨櫃海運遭逢疫情後最嚴峻的市況，因此，今年的長約價被砍到航商的成本線附近，大約是每FEU1,500美元左右，換言之，航商依約接貨僅能保本，賺不了錢。今年受到紅海危機、美東罷工及歐美補庫存拉貨影響，現貨價一度高漲至6,000美元，即使現階段仍介於3,000-4,000美元區間，仍推動馬士基等大航商四度調高獲利預測。根據最新一期上海集裝箱出口運價指數（SCFI）為2185.33點，上漲123.18點，周漲幅5.97%。四大主要航線全數走揚，其中以遠東到歐洲線漲幅最高，每TEU運價達2,226美元，漲幅約14.15%，而遠東到美東線每FEU則站回5,000美元，另外，東南亞線漲幅也有10.47%。業者指出，去年底訂下的歐洲線合約價約每大櫃1,400-1,500美元，接近航商成本價，近期進入明年歐線合約價的議約期，按照近期供需狀況分析，應該有大幅調高的機會。由於去年海運業進入寒冬合約價基期較低，明年調高到2,000-3,000美元的機會不低，增幅挑戰一倍。

•瓜分英特爾的贏家們
回顧過去半導體產業的歷史中，英特爾（Intel）在過去有相當長的一段時間都被視為產業的龍頭、巨擘，當Intel跨入晶圓代工領域時，台積電創辦人張忠謀曾以七○○磅的大猩猩形容，意指在技術及資本支出方面台積電都落後於Intel，突顯其強大，如今在最近的十年間卻發生重大變化，台積電不但在獲利、技術超車Intel，甚至還將接獲Intel的委外大單。

•梵谷名著《星夜》「漩渦」暗藏流體力學
荷蘭畫家梵谷於1889年創作的《星夜》是藝術史上最引人入勝的油畫作品之一，畫中描繪法國南部聖雷米「聖保羅精神療養院」窗外的絢麗星光與翻騰雲彩。《星夜》在梵谷自己割傷左耳住院休養之後繪製，畫中漩渦普遍被解讀為梵谷創作時的身心混沌狀態。